11月25日，AI产业链集体高开，光模块CPO、光通信、PCB等算力硬件王者归来，人工智能+、Kimi、英伟达产业链等纷纷活跃，光库科技、沪电股份、太辰光、深南电路、新易盛等多股走强。截至10：14，聚焦AI算力硬件的5G通信ETF(515050)涨4.58%，光模块概念股权重占比超54%的创业板人工智能ETF华夏(159381)涨4.71%。
消息面上，多位美联储官员近日密集发声，包括鲍威尔盟友Daly和Williams，支持在12月再次降息，认为劳动力市场面临的风险已超过通胀，这一系列表态推动市场对美联储的宽松预期迅速升温。此外，产业方面谷歌AI大模型再度惊艳亮相，其本月发布的Gemini 3大语言模型引发市场剧烈反应，据了解该模型主要在TPU芯片上训练，表现已接近甚至超越OpenAI的ChatGPT。
东方财富证券策略分析师表示，全球AI产业叙事质疑与担忧上升，但我们倾向于认为目前美国离“AI泡沫破裂”仍有距离；而国内的AI投资则仍处起步阶段，周期有明显差异。近期海外AI投资的关注点从算力竞赛转至投入产出考量，这并不意味着AI产业趋势暂停，而是定价会出现分化，一些科技巨头基于表现较好的资产负债表和投资回报预期、以及大模型等技术持续迭代进步，市场依然认可；就国内而言，AI投资才处于初起步阶段，国产替代和产业周期阶段存在本质区别。同时值得注意的是，反观2000年的美国互联网泡沫破灭行情，科技龙头过高的估值水平+技术迭代趋缓+联储持续加息是重要背景，目前来看，美国“AI泡沫破灭”论的论据条件并不充分。
相关ETF：
创业板人工智能ETF华夏(159381)，跟踪创业板人工智能指数(970070.CNI)，场内综合费率仅0.20%，位居同类最低。场外联接(A类：025505；C类：025506)5G通信ETF(515050)跟踪中证5G通信主题指数，最新规模超70亿元。深度聚焦英伟达、苹果、华为产业链。相关ETF全称：华夏中证5G通信主题ETF(515050)，场外联接(A类：008086；C类：008087)。
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